9月20日上午9：30，港交所200公斤的大鑼再次敲響，美團點評(3690.HK)(以下簡稱“美團”)正式在港交所掛牌上市。美團發(fā)行價69港元，開盤價72.9港元，盤中最高價觸及74港元。截至午盤，較發(fā)行價69港元上漲5.58%，總市值近4000億港元(約510億美元)，超越小米(3724億港元)和京東(389億美元)。

　　美團是繼小米之后第二家在香港上市的同股不同權架構的內(nèi)地公司。與小米當初上市時“待遇”一致，根據(jù)港交所公告，美團在掛牌交易的同時，美團期貨及期權也將同步推出，發(fā)行商可于上市當日將美團衍生權證掛牌買賣，美團也在上市當日納入認可賣空指定證券名單。

　　邀外賣騎手共敲鑼 致辭感謝喬布斯

　　和順豐邀請快遞員工一起上市敲鐘時相似，在美團上市現(xiàn)場，美團創(chuàng)始人王興和兩名美團外賣騎手代表一起敲響銅鑼。

　　王興在現(xiàn)場致辭中特意感謝了3.4億用戶，470萬合作商戶，近60萬騎手，所有公司員工，以及過去、現(xiàn)在、未來可能的投資人。王興最后還感謝了喬布斯，他說沒有喬布斯就沒有移動互聯(lián)網(wǎng)的現(xiàn)在、美團點評的現(xiàn)在。

　　美團創(chuàng)始人王興在敲鑼現(xiàn)場致辭

　　根據(jù)美團的招股書，2017年4月至2018年4月，美團點評平臺共計完成超過69億筆交易，交易額達到4110億元。這意味著，平均每天就有超過1800萬筆交易、超過1億元交易額在美團點評的平臺進行，每天有超過50萬活躍外賣騎手奔波在路上。

　　不知道王興敲鐘時使出了多大的勁，200公斤的鑼敲起來震天響，中證君手機都快拿不穩(wěn)了。這一“高光”時刻，也確實值得39歲王興使出渾身力氣。王興從2003年開始創(chuàng)業(yè)，2010年創(chuàng)立美團之前，已創(chuàng)辦過校內(nèi)網(wǎng)、飯否網(wǎng)、海內(nèi)網(wǎng)，但都有遺憾，只有美團走得最遠，新經(jīng)濟100人創(chuàng)始人李志剛曾出書描述王興十年創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷，可謂“九敗一勝”。

　　王興持有美團5.73億股A類股，持股比例約11.44%，投票權達到了48.41%。按照美團點評近4000億港元市值計算，王興身價約417億港元，約合53億美元。對照福布斯實時富豪榜，王興排名在第352位。

　　前段時間，《財富》評選2018年全球40位40歲以下商界精英，美團點評公司聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官王興排在第三位，王興之前排名前兩位的分別是34歲的凱文.斯特羅姆(Instagram聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官)、34歲的馬克.扎克伯格(Facebook首席執(zhí)行官)、34歲的洛根.格林和約翰.齊默(Lyft聯(lián)合創(chuàng)始人)。

　　資本市場對美團態(tài)度積極

　　美團點評IPO發(fā)行價定在每股69港元，此前美團點評的發(fā)行定價區(qū)間為60-72港元，最終發(fā)行價位于中上偏高位置，反映認購者對美團點評的廣泛認可和信心，本次全球發(fā)售獲得國際配售超額認購近10倍。

　　略有分歧的是在港股走勢承壓的情況下，美團點評公開發(fā)售超額認購1.5倍，和近10倍的國際配售超額認購對比，散戶熱情似乎不高。

　　機構認購方面，美團點評本次全球發(fā)售獲得了資本大佬和國際基金積極認購，最終國際配售超額認購近10倍。除騰訊、Oppenheimer基金、Lansdowne partners、Darsana基金等作為基石投資者認購外，高瓴資本也確認下單，老虎基金亦積極參與認購。

　　9月14日，國際指數(shù)公司富時羅素公告稱，計劃在美團上市首日即9月20日收市后將其快速納入旗下主要指數(shù)——富時全球股票指數(shù)系列和富時中國50指數(shù)，9月27日(下周四)收市后生效。

　　另外，與小米集團和中國鐵塔一樣，香港交易所宣布將于9月20日推出美團點評期貨及期權港交所期權配置，對大市值的新經(jīng)濟股再推穩(wěn)定價格的對沖機制。

　　覆蓋衣食住行

　　能否成為生活服務類的亞馬遜？

　　大家對美團的主要印象是外賣，雖然餐飲外賣業(yè)務占公司營收超過六成，但美團并不只是一家外賣平臺公司。根據(jù)招股書，美團收入主要來自餐飲外賣、到店及酒旅、新業(yè)務及其他三個部分，截至2018年的前四個月，三項業(yè)務占總收入的比重分別為61.2%、27.5%、11.3%。

　　美團近來業(yè)務規(guī)模大舉擴張，但綜合毛利率出現(xiàn)下滑。截至2018年前四個月，美團實現(xiàn)營業(yè)收入158.24億元，接近2017年全年營業(yè)收入339億元的一半。這一數(shù)值較2017年同期81.19億元的營收規(guī)模翻了近一番。不過，由于收購摩拜及開展新業(yè)務等因素，2018年前4月美團經(jīng)調(diào)整后虧損凈額達20億元，調(diào)整前，該數(shù)值為227.94億元，超過2017年全年190億元的虧損額。

　　招股書顯示，2018年前4月，美團點評的餐飲外賣交易筆數(shù)為16.92億筆，與2017年同期8.67億的交易筆數(shù)相比接近翻番；來自餐飲外賣收入達96.86億元，同比增長107.78%；變現(xiàn)率從2017年12.3%上升至2018年前4月的12.9%。公司表示，2017年公司已建立運營全球規(guī)模最大的同城即時配送網(wǎng)絡，2018年前4月，日均活躍配送騎手數(shù)量達53.9萬人，比2017年第四季度數(shù)據(jù)高出8000人。

　　不過，三項業(yè)務中，餐飲外賣的毛利率最低。2017年全年美團點評的綜合毛利率為36%，到店及酒旅業(yè)務的毛利率高達88.3%，餐飲外賣業(yè)務毛利率僅為8.1%。2018年前4月，美團點評的綜合毛利率為25.5%，與2017年同期41.6%的毛利率水平相比大幅下滑，其中餐飲外賣業(yè)務毛利率為9.3%，到店及酒旅業(yè)務毛利率為88%，新業(yè)務及其他則處于毛損。

　　雖然百團大戰(zhàn)、補貼相向的時期已經(jīng)過去，但近兩年美團實現(xiàn)業(yè)務規(guī)模擴張背后仍然是不斷攀升的用戶激勵費用。據(jù)招股書披露，2016年這一數(shù)字為32億元，2017年則翻倍至64億元。2018年前4月美團點評向交易用戶提供的激勵費用達27億元，比2017年同期13億元高出一倍。

　　美團CFO陳少暉現(xiàn)場接受記者采訪時表示，對美團保持高速增長非常有信心。

　　2018年4月美團完成收購共享單車摩拜，雖然截至2018年4月30日，摩拜已經(jīng)擁有4810萬名活躍單車用戶及710萬輛活躍單車，摩拜用戶完成共計超過10億次騎行，但摩拜在經(jīng)營上一直處于虧損狀態(tài)。2018年4月4日-4月30日摩拜毛損4.07億元，納入美團合并報表后也成為美團目前虧損的另一主要因素。美團點評在招股書提示風險稱，包括因收購摩拜而產(chǎn)生的虧損在內(nèi)，公司未來仍將可能產(chǎn)生較大虧損。

　　陳少暉現(xiàn)場表示，當初與大眾點評合并是美團的一次高點，美團有信心完成與摩拜的深度業(yè)務整合，使之成為整個平臺的又一次高點，目前整合進展符合預期。

　　對于網(wǎng)約車這樣的新業(yè)務，美團在招股書中稱目前在南京和上海提供試點網(wǎng)約車服務。通過試點項目，正在評估網(wǎng)約車服務可能為平臺帶來的協(xié)同價值。但基于目前的市場情況，預期不會進一步拓展此項服務。

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